深扒IoT明星企业：涨幅领跑科创板的秘密！

历时250余天，科创板终于在7月22日鸣锣开市，我国资本市场也随之进入“科创板时代”。首批登上科创板的25家企业随之进入大众视野，其中发行价格最高的为乐鑫科技成为关注焦点，股票代码为“688018”，发行价格62.60元/股。

截至22日午盘，乐鑫科技股价涨幅达126.84％，每股报142.00元，成交量105622手，总市值达114亿元。经过昨日大涨，科创板个股23日低开走高。乐鑫科技依旧表现良好，换手率和振幅仍居前列，截至23日收盘，每股147.50元，涨幅14.24%，总市值118.00亿元。

（图片来源：同花顺财经）

与主板、创业板不同，科创板更加注重企业科技创新能力，乐鑫科技正是这样一家物联网领域的典型企业。上市两日，总市值达到118.00亿元，乐鑫是如何做到的？本篇将从市场格局、技术产品，以及与小米的关系等方面探讨其中的秘密。

据了解，乐鑫科技成立于2008年，是一家专业的集成电路设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售，主要产品 Wi-Fi MCU是智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域的核心通信芯片。

物联网无线通信芯片是使用短距离无线通信技术，比如Wi-Fi技术、蓝牙技术等，将设备连接网络，在局域网内传输数据，有效实现物理设备与虚拟信息网络的无线连接的一种通信芯片。

 （图片来源：同花顺财经）

自成立起，乐鑫科技便深耕于WiFi MCU芯片领域，2018年出货量占比33.59%，市场份额迅速增长。WiFi MCU是物联网的主流方案之一，下游应用在不断推动需求爆发。根据 IDC 数据显示，全球Wifi芯片出货量将在2022年达到49亿颗，占据各大主流互联方案出货量逾40%。根据市场调研机构 Markets and Markets 统计，预计2022年，全球 Wi-Fi 芯片市场规模达将增长至192.7亿美元。

我们知道，全球MCU嵌入式WiFi市场成长非常快。目前，Wi-Fi MCU芯片市场竞争格局已形成较为稳定的局面。其主要参与者包括高通、德州仪器、美满电子、赛普拉斯、联发科、瑞昱等巨头。值得一提的是，根据TSR行业报告，乐鑫在嵌入式MCU领域2017年全球排名第一。这可能也超乎了他们自己的预期。

在MCU这一细分领域，乐鑫科技凭借专注与快速积累，实现高集成、低功耗，产品定义准确地瞄准了物联网市场，同时也成功挤入第一梯队。要知道，下游应用与通信芯片供应商较易形成良好的黏性，一般来说，下游客户与芯片设计企业的合作关系比较稳定，选择供应商后，应用厂商与芯片厂商协同研发，不断满足最新需求。因此，在通信芯片领域，竞争格局较少发生变化。除了头部企业，Wi-Fi MCU 芯片设计企业也不乏一些中小企业，包括南方硅谷、联盛德等。

多年来，乐鑫科技注重研发创新，其设计团队核心骨干在通信芯片领域拥有数十年的研发经验。董事长及总经理 Teo Swee Ann，毕业于新加坡国立大学电子工程专业，多年扎根于无线通信芯片设计行业，在该领域设计经验丰富。截至2018年底，乐鑫科技的研发人员达到162 人，占员工总数达 67.22%。

（图片来源：每日经济新闻）

乐鑫科技在2018年的营业收入是4.75 亿元，同比增长 74.63%，其中净利润为9388.26万元，同比增长219.6%。2019年1-6月，乐鑫实现营业收入3.23亿元，同比增长46.69%。当然，今天的成就离不开过去十余年的积累。

2008年4月

乐鑫成立

乐鑫信息科技在张江高科技园区正式成立

2013年12月

乐鑫发布第一款产品 ESP8089 Wi-Fi 芯片，专为平板和机顶盒应用而设计

2014年5月

乐鑫发布第一款超低功耗、高度集成的物联网芯片 ESP8266EX

2017年11月 

乐鑫与小米合作共同打造有全球影响力的智能硬件 IoT 平台

2017年12月

乐鑫旗下物联网芯片累计出货量突破一亿大关

2018年5月 

乐鑫信息科技宣布完成C轮融资，英特尔投资与芯动能基金联合领投

2019年7月  

乐鑫科技在上海证券交易所科创板上市

技术向来是立身之本，乐鑫也早已意识到其重要性。一直以来，他们持续投入大量资源至技术研发，2016-2018年，其研发费用占营业收入的比例分别为24.64%、18.16%和 15.77%。依靠在Wi-Fi MCU通信芯片领域持续的技术研发与积累，乐鑫已有一些拥有自主知识产权的核心技术，例如大功率Wi-Fi射频技术、高度集成的芯片设计技术、多Wi-Fi物联网设备分组集体控制系统等。

同时，他们相继研发出多款具有较强影响力的产品。2013年，他们推出适用于平板电脑和机顶盒的ESP8089系列Wi-Fi芯片；2014 年，推出物联网芯片ESP8266 系列；2016年，推出ESP32系列芯片，采用双核结构、支持 Wi-Fi 和蓝牙、功能更为丰富，开发也随之便捷。

(资料来源：安信证券研究中心  全球物联网观察制图）

性价比是物联网终端快速普及的关键因素之一，据了解，乐鑫芯片整体均价处于5元左右，模组均价处于10-11元区间，均低于行业平均水平。

基于乐鑫通信芯片领域持续的积累，受到了小米、涂鸦智能、科沃斯、大金、蚂蚁金服等终端客户的认可，成为这些企业的稳定芯片供应商。2018 年度，乐鑫向前三名客户的销售金额分别为10,535.57 万元、4,409.79 万元和2,915.83万元（见下图）。

(资料来源：格隆汇  全球物联网观察制图）

其中，不得不提的是小米。除了客户身份外，小米集团也是乐鑫的股东，在2016年入股乐鑫科技。如此一来，随着乐鑫的成功上市，小米也稳赚一把。截至7月22日午盘收盘，乐鑫科技股价报收于142.00元/股。以该价格计算，发行前小米拥有的乐鑫科技180万股，现值达到2.56亿元。若减去2016年的入股成本3500万元，小米净赚2.21亿。

乐鑫开展物联网Wi-Fi MCU的研发设计工作较早，在芯片设计、射频、集成度、组网等关键领域积累了自主研发的核心技术。其产品具有较强的进口替代实力以及国际市场竞争力，在Wi-Fi MCU通信芯片领域已取得了一定的市场地位。

为了顺应AI芯片的快速发展，乐鑫以智能家居等行业的AI芯片需求为出发点，在下一代的AI芯片上注入深度学习和智能控制。不过，任何芯片的布局都需要抢先产业发展。一颗芯片从设计到量产的周期通常在两年左右，等到量产出来再到产业应用，整个产业完善起来又需要两年。

不仅如此，在芯片产业中尝试制造一颗新的芯片，失败成本可想而知，这对于初创公司都是无法承受之重。对于乐鑫，未来必定是不断创新之路，同时也充满了种种挑战。

本文由“全球物联网观察”出品

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